Commodity Price Uncertainty : Diffusion and Policy Drivers
Incertitude sur les prix des matières premières : diffusion et politique économique comme déterminants
Résumé
A thorough understanding of commodity markets is now more crucial than ever, given the impact of the COVID-19 outbreak, the war in Ukraine, and the ongoing transition from fossil fuels to renewable energy commodities. These price movements are typically attributed to volatility shocks. However, economic disruptions reveal evidence that commodity price fluctuations can also stem from a significant element of uncertainty, highlighting the heterogeneity of commodity markets and the diverse economic forces that influence them. This thesis sheds light on three primary drivers of commodity price uncertainty. Chapter 1 emphasizes macro-financial uncertainty as the primary driver of commodity price uncertainty, analyzing the diffusion of uncertainty across markets. In a similar vein, Chapter 2 examines economic policy uncertainty as the second driver of uncertainty in oil and copper markets, analyzing it at a disaggregated level. Finally, Chapter 3 explores how European low-carbon policies influence uncertainty in fossil energy prices. We disentangle aspects of low-carbon policies using two indicators: a news-based indicator and a structural laws-based indicator. Our main finding suggests that low-carbon policies contribute to reducing price uncertainty in fossil energy markets. This result holds true even when considering uncertainty related to the international environment.
Une meilleure analyse des marchés des matières premières est plus que jamais essentielle au regard de l'épidémie de COVID-19, de la guerre en Ukraine et de la transition des énergies fossiles vers les énergies renouvelables. Les fluctuations des prix sont généralement attribuées à des chocs de volatilité. Cependant, les crises économiques récentes ont montré que ces fluctuations des prix révèlent une importante composante d'incertitude, questionnant ainsi l'hétérogénéité de ces marchés et les différents facteurs économiques qui les régissent. Cette thèse met en lumière trois principaux facteurs d'incertitude sur les prix des matières premières. Le chapitre 1 met en évidence l'incertitude macro-financière comme le premier facteur d'incertitude sur les prix, en analysant la diffusion de l'incertitude entre les marchés. Le chapitre 2 analyse, à un niveau désagrégé, l'incertitude liée à la politique économique comme deuxième facteur d'incertitude sur les marchés du pétrole et du cuivre. Enfin, le chapitre 3 examine l'influence des politiques européennes à faibles émissions de carbone sur l'incertitude des prix des énergies fossiles. Nous identifions les différents aspects des politiques à faibles émissions de carbone à travers deux indicateurs : un indicateur basé sur la presse et un indicateur structurel basé sur les textes de lois. Notre principal résultat suggère que les politiques à faibles émissions de carbone contribuent à réduire l'incertitude des prix sur les marchés des énergies fossiles. Ce résultat demeure cohérent lorsqu'on considère l'incertitude liée à l'environnement international.
Origine | Version validée par le jury (STAR) |
---|